■□■□■　FP E-PRESS（エフピーエプレス）(Vol.1049 2021/7/7) ■□■□■

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2021年 7月9日（金）10：00～


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━━【 お役立ちコラム 】━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━


「ＥＳＧ運用の真打ち登場」

　(執筆者：ファイナンシャルプランナー 深野 康彦　）


――――――――――――――――――――――――――――――――――

ＥＳＧに対する取り組みを投資対象選びに反映するＥＳＧファンド。昨年度1年間で
その純資産総額は4倍超に増えています。環境（Ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ）・社会
（Ｓｏｃｉａｌ）・企業統治（Ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ）の頭文字をとった「ＥＳＧ」
投資。

投資対象を選ぶ際にＥＳＧに対する取り組みを反映させて運用されるのがＥＳＧ
ファンドです。2020年7月、アセットマネジメントＯｎｅが運用する「グローバル
ＥＳＧハイクオリティ成長株式ファンド（為替ヘッジなし）」が、運用開始時に約
3800億円と歴代2位の資金を集めたことから人気に拍車かけたようです。

同ファンド、足下では純資産総額は1兆円超えとなっており、ＥＴＦを除けば全
ファンドの中でトップの大きさに成長しています。ＥＳＧファンド全体でその純
資産総額は2021年3月末で約2兆4500億円と、1年前と比較すると4倍もの残高を増や
しています。


昨年度、個人投資家は日本株ファンドを1兆4000億円も売り越した一方、海外株ファ
ンドは4兆7000億円を買い越した要因の１つにＥＳＧファンド人気が一役買っている
といっても過言ではないでしょう。

人気の背景はＥＳＧやＳＤＧｓ（持続可能な開発目標）が世の中に進展したことが
上げられ、中でも「カーボンニュートラル」に注目が集まりテスラ株が急騰。

ＥＳＧファンドのかなりのものがテスラを組み入れていたため、運用成績が好調
だったことも人気を集めた背景といえるでしょう。人気を反映して新規設定される
ＥＳＧファンドが増えている中、ＥＳＧという言葉が出来る前から、いち早くＥＳ
Ｇの観点に基づいた分析で運用を行っていたのがコムジェスト・グループ（ＦＰに
は略称の「コムジェスト」といった方がよいかもしれません）です。

同社はフランスの初の独立系運用会社で、個人投資家より法人（機関投資家）から
の支持が高い運用会社です。個人向けであれば、セゾン投信の「セゾン資産形成の
達人ファンド」の欧州株、新興国株、日本株式（一部）の運用を行っているのが
同社なのです。

同社はＥＳＧという言葉が出来る前から、いち早くＥＳＧの観点に基づいた分析を
投資のコアとしてきた運用会社。同社の代表取締役高橋庸介氏によれば、やっと世
の中が弊社の運用スタイルに追いついてきたと述べていることが印象的です。

ＥＳＧ人気が盛り上がり始めて1年前後経ちましたが、ＥＳＧファンドも人気が持続
するのかやや疑問が残るＦＰも多いのではないでしょうか。古くは「ＳＲＩファンド」
や「エコファンド」などの一時的に注目を浴びたファンドがありましたが、いずれも
一発屋芸人のごとく単なる流行で終わってしまったからです。

加えて、個人投資家が運用管理費用（信託報酬）を含めた投資コストに敏感になった
ことから、コストの高いアクティブ型ファンドを敬遠する傾向があるからです。

つみたてＮＩＳＡの主力がインデックスファンドであることもアクティブ型には
向かい風といえるでしょう。事実、昨年位から個人投資家の人気を集めているのは
ＥＳＧファンドを除けば、米国株価指数に連動するインデックスファンド、中でも
「Ｓ＆Ｐ５００株価指数」がかなり人気を集めているのです。

指数を上回り続けるアクティブ型ファンドは少ない（特に海外株式型）ことから、
インデックファンドへの投資は合理的といえ、ＦＰの皆さんもインデックス型を
勧める人も多いと思われます。

Ｓ＆Ｐ５００株価指数連動のファンド（ＥＴＦを含む）は、投資の神様と称される
ウォーレンバフェット氏も個別株投資で迷うなら同指数連動のファンドを購入しな
さいと勧めていることから理にかなっていると思われることでしょう。

運用成績も中・長期でも良好、投資コストも低い、つみたてＮＩＳＡの対象商品で
あることから非の打ち所がないように見えるのですが、ＥＳＧやＳＤＧｓの観点から
は大きな落とし穴があることを見逃してはならないのです。

人気のＳ＆Ｐ５００株価指数ですが、組み入れ全500銘柄を確認したことが皆さんは
ありますか？

ありますかとお聞きするのは愚問で、ＦＰなら当然調べた上でお勧めやご紹介をし
ていることでしょう。筆者はかなり昔に確認した以降、確認を怠っていたので改めて
全500銘柄を確認すると5銘柄、全体の１％が軍需関連銘柄だったのです。たとえば
「レイセオン・テクノロジーズ」は航空宇宙・防衛産業を代表する巨大軍需企業。
「ハンティントン・インガルス・インダストリーズ」は原子力潜水艦を建造できる
2社のうちの1社で、空母、強襲揚陸艦なども建造しています。その他3社は割愛させ
て（皆さん調べて見てください）いただきますが、ＥＳＧやＳＤＧｓに共鳴しなが
らも、実際の投資やお勧めをするのはＳ＆Ｐ500株価指数連動のインデックファンド
では、考えと行動が矛盾していることを肝に銘じなければならないのです。

昨今の風潮でいえば「投資コストが低ければ、運用成績が良好なのだから良い」で
片付けてはいけないと思われるのです。


話を元に戻せば、ＥＳＧという言葉が出来る前から、いち早くＥＳＧの観点に基づ
いた分析を投資のコアとしてきたコムジェスト・グループ。同グループのコムジェ
スト・アセットマネジメントが満を持して新規設定したのが、「ＥＳＧフォーカス
コムジェスト・クオリティグロース・日本株式ファンド」、「ＥＳＧフォーカスコ
ムジェスト・クオリティグロース・世界株式ファンド」の2本のファンドです。

交付目論見書などを見ると、運用・設定は「新生インベストメント・マネジメント」
になっていますが、実質的の運用はコムジェスト・グループが行っています。

2本のファンドに共通するには、投資判断においてＥＳＧ分析を重視。日本株式型は
日本株の、世界株式型は世界の「クオリティグロース企業」を厳選し、長期投資を
行って運用されます。

６月末現在、購入できるのは新生銀行、エース証券、マネックス証券の３社ですが、
順次取扱い金融機関は増やしていく予定です。同じ投資戦略で運用が行われている
円ベースの運用成績は、日本株式（運用開始は1994年4月）が過去3年での年率換算
で16.66％（2.15％）、過去5年が16.79％（5.50％）、2009年7月来15.64％（8.23％）
となっています。（　）内の数字はＴＯＰＩＸのトータルリターンです。

海外株式（運用開始は1991年7月）が過去3年での年率換算で12.79％（6.91％）、
過去5年が13.88％（8.88％）、2008年来9.83％（5.23％）となっています。
（　）内の数字はＭＳＣＩ　ＡＣ　Ｗｏｒｌｄです。

過去の運用成績は将来の運用成績を保証するものではありませんが、指標となる指数
を大幅に上回っていることから期待が出来るファンドといえるのではないでしょうか。
運用環境は良い局面も悪い局面がありますが、２つの投資戦略はいくつもの大幅調整
（急落局面）を乗り切ってきた運用のノウハウがあると思われるからです。

玉石混交のＥＳＧファンドですが、注目の運用会社（ファンド）が登場してきたと
いえるのではないでしょうか？要注目です。


――――――――――――――――――――――――――――――――――――
＜執筆者紹介＞

深野　康彦（ふかの　やすひこ）
有限会社ファイナンシャルリサーチ代表　
ファイナンシャルプランナー

1962年生まれ。大学卒業後、クレジット会社を経て独立系ＦＰ会社に入社。
ＦＰ業界歴32年（2020年4月現在）を誇るベテランの1人。
金融資産運用設計を研鑽して1996年に独立。
現在の有限会社ファイナンシャルリサーチは2006年に設立（起業2社目）。
さまざまなメディアやセミナーを通じて、資産運用のほか、住宅ローンや
生命保険、あるいは税金や年金などのお金周り全般についての啓蒙を
行っている。
日本経済新聞夕刊「投信番付」のほか連載多数。
新聞・マネー雑誌、経済誌などへの執筆・取材協力および金融商品などの
データ提供を行いながら、テレビ、ラジオにも多数出演している。

主な著書：『これから生きて行くために必要なお金の話を一緒にしよう』
（ダイヤモンド社）
　　　　　『会社が傾いても自分だけは大丈夫病』（講談社）
　　　　　『あなたの毎月分配型投資信託が危ない！』（ダイヤモンド社）
　　　　　『1万円から始めるＥＴＦ投資』（日本経済新聞出版社）
　　　　　 など多数




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